學(xué)習(xí)財務(wù)管理的時候，這一堆堆的公式，其實(shí)就是一些數(shù)學(xué)方程式，不僅實(shí)用，且具有美感。其實(shí)這些公式，都代表著一個空間，他們不是簡單的方程式，就像宇宙可以用方程式來表達(dá)一樣，一個簡單的方程，它是立體的，多維的，有生命的方程式。尤其是之后越往后，你會發(fā)現(xiàn)，這些公式真的很美。
一、短期償債能力
1、 營運(yùn)資金 = 流動資產(chǎn) - 流動負(fù)債=(總資產(chǎn)-非流動資產(chǎn))-(總資產(chǎn)-所有者權(quán)益-長期負(fù)債)=(所有者權(quán)益+長期負(fù)債)- 非流動資產(chǎn)= 長期資本-長期資產(chǎn)
營運(yùn)資金的模型，我們可以用一張圖一目了然：
這是非常精妙的一個公式，闡述了企業(yè)流動資金與流動負(fù)債之間的關(guān)系，也正是為了方便分析營運(yùn)資本和流動性，所以資產(chǎn)負(fù)債表才區(qū)分流動和非流動，而且基本是按照流動性的強(qiáng)弱排序。因此，營運(yùn)資本越多，短期償債能力越強(qiáng)。因?yàn)闋I運(yùn)資本是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，所以它實(shí)質(zhì)就是流動負(fù)債的緩沖墊。
如果營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，則長期資本小于長期資產(chǎn)，所以一部分長期資產(chǎn)就需要由流動負(fù)債提供資本的來源，優(yōu)于流動負(fù)債一年內(nèi)需要償還，長期資產(chǎn)在一年內(nèi)無法變現(xiàn)，所以導(dǎo)致償債資金不足，需要另外進(jìn)行籌資。
一個公司需要多少的營運(yùn)資本，是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的決策關(guān)鍵，其實(shí)就是對資金的需求，資金使用，成本控制，資金籌措等。這就是涉及到一個企業(yè)的多個方面。
比如，我曾經(jīng)經(jīng)歷過一個公司，生意做的很紅火，就是對營運(yùn)資本的管理出現(xiàn)問題，導(dǎo)致資金流總處于一種岌岌可危的狀態(tài)。需要發(fā)貨或者加工、施工了，卻沒錢訂原材料，需要交稅了，交了稅就沒錢發(fā)工資了。收進(jìn)來一筆錢，所有的部門都一雙眼睛盯著，員工要報銷，財務(wù)要交稅、發(fā)工資，采購要訂貨，工程需要施工經(jīng)費(fèi)等等。此外還有高額的借款和利息。營運(yùn)資本的管理不到位，可能直接影響的就是短期的現(xiàn)金流。
不足的是，營運(yùn)資本是絕對數(shù)，不便于不同歷史時期及不同企業(yè)之間的比較。比如同樣兩個公司營運(yùn)資本都是100萬，其中一個公司流動資產(chǎn)200萬，另一個公司流動資產(chǎn)1000萬，他們的償債能力也顯然不同。需要結(jié)合其他的存量比率。
2、 存量比率
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債
速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債
現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動負(fù)債
從這三個公式就可以看出，他們的意義都是每一元的流動負(fù)債有多少資產(chǎn)進(jìn)行保障。
這就是對流動資金的一個最基本集合，它成功的聚集了所有的流動性資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系。
對于流動比率來說，應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是對其影響的重要因素，所以對于一個企業(yè)來講，一定要加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理。我前幾天去訪談了一個企業(yè)，結(jié)果他們的應(yīng)收賬款是由秘書管理，且從未計提過壞賬。這都是很可笑的事情。很多企業(yè)為了提高業(yè)績，實(shí)現(xiàn)利潤，都是使用賒銷的方式，但是卻未對其建立有效的信用控制和現(xiàn)金管理，甚至有一些企業(yè)時間長了，到底有沒有收回來都不知道了。加強(qiáng)應(yīng)收款的管理，尤其重要，有效的控制，才能提高資金的使用效率。
通常官方給出的說法是，生產(chǎn)企業(yè)合理的流動比率是2，其實(shí)這個沒有任何的參考意義，不同的行業(yè)，不同的融資方式，差異可能還是挺大的。在同行業(yè)同類型中進(jìn)行比較和分析，才能得出一個相對合理的判斷。
速動比率也一樣，從名字就可以看出，速動，就是速度更快變現(xiàn)的資產(chǎn)，其主要影響也是應(yīng)收賬款。
而在速動資產(chǎn)中，流動性最強(qiáng)的，慕容置疑就是現(xiàn)金了，它本身就是可以直接償債的資產(chǎn)。
二、長期償債能力
我們先看一張圖：
這張圖非常精妙，同營運(yùn)資本一樣，它用兩條斜線，直觀的將資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系表現(xiàn)出來。我第一次看到這張圖是來源于陳華亭老師。它完美將資產(chǎn)負(fù)債表一分為三，并闡述了三者的關(guān)系。 其實(shí)這些公式，都代表著一個空間，他們不是簡單的方程式，就像宇宙可以用方程式來表達(dá)一樣，一個簡單的方程，它是立體的，多維的，有生命的方程式。尤其是之后越往后，你會發(fā)現(xiàn)，這些公式真的很美。以至于這些公式你根本不需要特意去記憶，你腦中的這個圖形，這個公司，它就是一個公式。
在利息保障倍數(shù)中，分子中的利息費(fèi)用通常僅指費(fèi)用化利息，而分母中包括計入利潤表中的利息費(fèi)用和資本化利息。
對于債權(quán)人來說，償債能力肯定越強(qiáng)越好，而對于股東來說，并不一定，因?yàn)閮攤芰μ珡?qiáng)，意味著企業(yè)對流動資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)。
三、營運(yùn)能力
營運(yùn)能力感覺很呆萌有沒有，長得都差不多一個樣子，都是親兄弟啊。
都是與收入進(jìn)行比較，非常簡單的幾個公式，就可以衡量資產(chǎn)的效率。
而它還很可愛的地方在于，比如應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收款都是由賒銷引起，而并非全部的銷售收入，所以就對周轉(zhuǎn)次數(shù)進(jìn)行了高估。
收入是一個時期的數(shù)據(jù)，而資產(chǎn)是一個時點(diǎn)的數(shù)據(jù)，他們的結(jié)合，需要對資產(chǎn)通過加權(quán)平均之后，再進(jìn)行計算。
總之，這一組公式，一眼望去，就非常可愛。而總資產(chǎn)就是他們前幾位的合體，因?yàn)榭傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=Σ各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)，總資產(chǎn)與收入比=Σ各項資產(chǎn)與收入比。
一個分?jǐn)?shù)線的隔開，就能將收入和各項資產(chǎn)的影響關(guān)系完美的連接，這就是神奇的分?jǐn)?shù)線。
四、盈利能力
銷售凈利率=凈利潤/銷售收入
權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益
資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)
盈利的關(guān)鍵就在于凈利潤，這三個公式以凈利潤為基點(diǎn)，迅速發(fā)展到資產(chǎn)權(quán)益和收入，將三條線覆蓋資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，凈利潤像不像宇宙中的黑洞，將報表所有的因素，最終吸引過來，形成最終的利潤。
簡單的公式，一目了然，卻引人深思。
五、杜邦分析
杜邦分析是我非常喜歡的一組公式，精妙，就像一張大網(wǎng)，將營運(yùn)能力，盈利能力和償債能力之間的內(nèi)在聯(lián)系，完美的織在了一起，將各個星系匯攏在一起，組成新的星系，也就是凈資產(chǎn)收益率。
而凈資產(chǎn)收益率具有更強(qiáng)的可比性，各個企業(yè)間通常比較接近，因?yàn)橐粋€企業(yè)的權(quán)益凈利率如果偏高，就會引來競爭者，迫使其回到平均水平，如果偏低，就會得不到資金，從而被市場驅(qū)逐。
這是一個極其簡單的公式，卻將時空殆盡，通過各個點(diǎn)散發(fā)出光芒，滲透到資產(chǎn)負(fù)債和損益表的各個角落。
