2025年以來，隨著居民財富管理意識的覺醒與市場利率環(huán)境的變化，銀行定期存款這一傳統(tǒng)“安全墊”產(chǎn)品正面臨前所未有的流動性釋放壓力。據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，我國居民定期存款余額達148萬億元，其中未來6個月內(nèi)即將到期的資金規(guī)模超過22萬億元。這部分資金如何從低息定存中“搬家”，尋找更優(yōu)配置路徑，已成為當前財富管理市場的核心議題。
一、定存“搬家”背后：利率下行與資產(chǎn)荒的雙重驅(qū)動
近年來，全球主要經(jīng)濟體持續(xù)實施寬松貨幣政策，我國LPR(貸款市場報價利率)已連續(xù)12個月維持低位，1年期定存基準利率降至1.55%，部分中小銀行實際掛牌利率甚至跌破1.4%。在此背景下，定存的“保值”功能逐漸弱化——以22萬億元到期資金計算，若繼續(xù)選擇傳統(tǒng)定存，一年利息收益不足3400億元，較2020年利率高點時縮水超40%。
與此同時，“資產(chǎn)荒”格局的延續(xù)進一步加劇了資金的配置焦慮。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年新發(fā)理財產(chǎn)品平均收益率僅2.89%，信托產(chǎn)品預期收益跌破6%，而優(yōu)質(zhì)債券的信用利差持續(xù)收窄，高評級城投債收益率已接近銀行大額存單水平。在“收益洼地”效應(yīng)下，22萬億到期資金正從銀行體系加速溢出，涌向權(quán)益市場、另類資產(chǎn)及跨境配置領(lǐng)域。
二、四維配置框架：破解萬億資金的“去向難題”
針對不同風險偏好的投資者，22萬億到期資金可通過“核心+衛(wèi)星”策略實現(xiàn)分層布局，兼顧安全性、流動性與收益性。
(一)穩(wěn)健型核心配置：固收+與存款類創(chuàng)新產(chǎn)品
對于風險厭惡型群體，“固收+”產(chǎn)品仍是替代傳統(tǒng)定存的優(yōu)選。這類產(chǎn)品以債券為底倉，通過配置少量股票、可轉(zhuǎn)債或打新增強收益，2025年以來年化收益率普遍在4%5.5%區(qū)間，回撤控制在3%以內(nèi)。例如，某頭部基金公司發(fā)行的“安盈穩(wěn)健6個月持有期”產(chǎn)品，規(guī)模突破500億元，其前十大持倉債券平均評級為AAA，輔以15%的滬深300指數(shù)增強倉位，近一年收益達4.87%，顯著跑贏定存。
此外，部分銀行推出的“智能通知存款”和“協(xié)定存款升級版”值得關(guān)注。這類產(chǎn)品支持7×24小時贖回，活期便利與定期收益兼顧，年化利率可達1.8%2.2%，適合存放36個月內(nèi)的短期閑置資金。
(二)權(quán)益類衛(wèi)星配置：聚焦高景氣賽道與紅利資產(chǎn)
風險承受能力較強的投資者可將20%30%資金投向權(quán)益市場。當前A股估值處于歷史低位，滬深300指數(shù)市盈率僅9.2倍，低于近十年80%分位數(shù)。配置方向上，可重點關(guān)注兩大主線：一是受益于政策紅利的硬科技領(lǐng)域，如半導體設(shè)備、工業(yè)母機、新能源儲能等，2025年行業(yè)復合增長率預計超20%;二是高股息策略，滬深300紅利指數(shù)近12個月股息率達5.1%，且成分股多為現(xiàn)金流穩(wěn)定的消費、公用事業(yè)龍頭，兼具防御性與進攻性。
值得注意的是，通過公募REITs參與基礎(chǔ)設(shè)施投資成為新趨勢。截至2025年6月，國內(nèi)公募REITs市場規(guī)模突破2000億元，涵蓋高速公路、產(chǎn)業(yè)園、數(shù)據(jù)中心等資產(chǎn)，平均年化分紅率達4.5%6%，且具備二級市場流動性，為資金提供了“類債券+資產(chǎn)增值”的雙重屬性。
(三)另類資產(chǎn)：黃金、大宗商品與私募股權(quán)
在通脹預期升溫與地緣政治擾動下，另類資產(chǎn)的避險屬性凸顯。2025年以來，倫敦金現(xiàn)貨價格上漲12%，COMEX黃金期貨持倉量創(chuàng)三年新高。投資者可通過黃金ETF、實物黃金或黃金積存計劃配置5%10%倉位，對沖貨幣貶值風險。
對于高凈值人群，私募股權(quán)(PE)與私募債權(quán)(PC)成為長期配置的關(guān)鍵拼圖。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年醫(yī)療健康、硬科技領(lǐng)域私募股權(quán)融資規(guī)模達3200億元，頭部機構(gòu)管理的人民幣基金內(nèi)部收益率(IRR)中位數(shù)達15.8%。不過，這類資產(chǎn)流動性較差，建議配置比例不超過可投資產(chǎn)的20%。
(四)跨境配置：布局低估值市場與匯率對沖
隨著QDII額度的擴容，跨境資產(chǎn)配置門檻進一步降低。2025年二季度，港股恒生指數(shù)市盈率僅8.5倍，市凈率0.8倍，處于歷史10%分位數(shù)以下，部分互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭股息率超7%，具備較高安全邊際。此外，美聯(lián)儲加息周期的結(jié)束使美元資產(chǎn)吸引力邊際減弱，而東南亞股市(如越南VN30指數(shù)、印度Sensex指數(shù))在經(jīng)濟高增長驅(qū)動下，近一年漲幅分別達18%和22%，為資金提供多元化選擇。
三、風險警示：萬億資金遷徙中的“暗礁”
盡管配置路徑多元，22萬億資金在“搬家”過程中仍需警惕三大風險：一是部分中小銀行推出的“高息攬儲”產(chǎn)品可能隱藏流動性危機，需仔細核查銀行資本充足率與資產(chǎn)質(zhì)量;二是權(quán)益市場波動加劇，投資者需避免盲目追漲主題基金，建議采用定投或分批建倉策略;三是跨境投資需關(guān)注匯率波動與地緣政治風險，可通過外匯掉期或外幣理財進行對沖。
22萬億定存到期資金的再配置，不僅是居民財富管理習慣的一次“范式革命”，更是中國金融市場從“間接融資為主”向“直接融資主導”轉(zhuǎn)型的縮影。對于普通投資者而言，在“收益與風險并重”的原則下，通過科學的資產(chǎn)配置實現(xiàn)財富保值增值，將成為穿越經(jīng)濟周期的核心能力。而對于市場機構(gòu)，如何捕捉這一波“資金洪峰”帶來的機遇，推出更適配的產(chǎn)品與服務(wù)，或?qū)Q定未來五年財富管理行業(yè)的競爭格局。
